12月20—30日，光大证券线上召开 “新时代 新格局 新征程”2023年度投资策略会。光大证券研究所33个研究团队集体亮相，邀请53位重磅专家，和486家上市公司云端齐聚，共同探讨2023年经济形势，挖掘资本市场投资机会。
会上，人民银行调统司原司长盛松成在《我国经济在波动中企稳》主题分享中表示，近期我国经济波动较大，未来有望回稳，但应高度重视改善预期，激发市场主体的积极性，巩固经济回稳向上的基础，高效统筹疫情防控和经济社会发展。此外，在盛松成看来，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，支持经济恢复发展，保持物价基本平稳，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
光大证券固收研究团队从可转债、利率债、信用债三个方面对2023年的债券投资策略进行分析。
可转债方面，光大证券固收首席分析师张旭认为，2023年转债市场走势在趋势上跟随a股震荡向上，稳步向好。转股溢价率受权益市场和债券市场的双重影响，存在估值压缩的风险，估值中枢介于2020年和2022年中枢之间。择券方向上，可短期关注疫情防控优化和地产政策支持带来的困境反转行情，中长期关注景气驱动和国家安全主线。此外，张旭团队强调，当前转债上市价格逐年提升，意味着转债全生命周期中收益向上市阶段倾斜，抢权配售是当前机构投资者参与转债打新收益的重要方式。
利率债方面，张旭团队认为当前债市的主要驱动因素是国内经济的需求端。2019年下半年以来国内经济的需求端经历了四次恢复过程，预计2023年需求端会大致延续2022年5月以来的特征，但也会存在一些新的变化。2023年宏观政策整体预计都将以“稳增长”为导向，延续相对宽松的基调。2023年的10年期国债收益率预计将整体维持区间震荡，震荡中枢在2.8%左右，全年利率债难以形成趋势性机会，投资者可以逢高配置。
信用债方面，张旭团队认为应该把握调整后信用债的投资机会，调整到位后具有票息优势且信用风险相对较低的品种仍会受到市场青睐。在具体投资策略上，城投债违约风险可控，需要警惕估值波动，负债端稳定的机构可适当参与短久期高收益城投债。对于风险偏好较低无法下沉信用资质的投资者，金融次级债具有相对较高票息，是更好的选择。煤炭信用债绝对收益水平仍较高，且煤炭行业“压舱石”地位难以动摇，优质煤企信用资质有望提升，可适当拉长久期增厚收益。
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